Resumo: Warren Buffett e a Análise de Balanços

Entenda as estratégias de Warren Buffett neste resumo
Você tem dificuldade em analisar ações para a sua própria carteira? Sente-se perdido com tantos relatórios, indicadores, números, etc?
Que tal conhecer um método simples, utilizado por um dos maiores investidores do mundo, Warren Buffett?
Nos próximos parágrafos, você vai ter acesso a um resumo do livro Warren Buffett e a Análise de Balanços, de Mary Buffett e David Clark. Aqui no Brasil, a obra foi traduzida por Marcello Lino e publicado pela Editora Sextante.
Fonte: Editora Sextante
DISCLAIMER: O RESUMO ABAIXO É MERAMENTE INFORMATIVO, TODOS OS DIREITOS ESTÃO RESERVADOS AOS DEVIDOS AUTORES. COMPRE O LIVRO.
Warren Buffett e a Análise de Balanços
- Busque vantagens competitivas duráveis
- Busque consistência
Relatórios Financeiros
DRE (DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO)
A fonte do lucro é mais importante do que o próprio lucro.
Receita = valor dos produtos/serviços vendidos.
(-) CMV = Custo das Mercadorias Vendidas
Quanto MENOR, MELHOR.
(=) Lucro Bruto = receita - CMV
Margem Bruta = Lucro Bruto / Receita Total
Quanto MAIOR (de forma CONSISTENTE), MELHOR.
ALTA Margem Bruta = empresas com a capacidade de estabelecer o preço de seus produtos e serviços bem acima dos custos.
Regra de Bolso: Margem Bruta > 40% significa uma empresa com algum tipo de vantagem competitiva durável.
(-) Despesas Operacionais = VG&A (Vendas, Gerais e Administrativas), P&D (Pesquisa e Desenvolvimento) e depreciação.
(-) Despesas de VG&A = quanto mais CONSISTENTES, MELHOR e quanto MENOR, MELHOR.
(-) Despesas de P&D = quanto MENOR, MELHOR.
(-) Depreciação = quanto MENOR, MELHOR.
CUIDADO: analistas mau-intencionados aumentam essa despesa artificialmente, para reduzir o lucro e, assim, diminuir o valor total de impostos devidos.
(=) Lucro Operacional
= LAJIDA (Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciações e Amortizações).
= EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciations and Amortizations).
(-) Despesas com Juros
Juros pagos com empréstimos, dívidas e financiamentos.
% sobre o Lucro Operacional.
Quanto MENOR, MELHOR.
IDEAL: CONSTANTEMENTE abaixo de 15% (empresas de consumo).
Sempre compare com seus concorrentes.
(+/-) Ganho/perda com a venda de ativos
Lucro/prejuízo gerado na venda de um ativo.
(+/-) Outros
Eventos não-operacionais, incomuns ou infrequentes.
(=) LAIR (Lucro antes dos Impostos)
(-) Imposto de Renda
(=) Lucro Líquido
Verificar se:
1) O Lucro Líquido está mostrando uma tendência histórica de alta? Buscar altos % de Lucro Líquido / Receita Total e sempre comparar com seus concorrentes.
2) Lucro Líquido CONSISTENTEMENTE > 20% = boas chances de ser uma empresa com vantagem competitiva durável.
3) Cuidado com esse % alto em empresas financeiras e bancos, isso pode significar que estão correndo mais riscos do que deveriam.
Lucro por Ação = Lucro Líquido / Quantidade de ações no mercado
BP (BALANÇO PATRIMONIAL)
- "Fotografia" de uma data específica da empresa
- Ativo - passivo = Patrimônio Líquido
ATIVO
Todos os bens da empresa.
Dividido em Ativo Circulante (liquidez < 1 ano) e Ativo Não-circulante (liquidez > 1 ano)
Ciclo do Ativo Circulante: Caixa -> Estoque -> Contas a receber -> Caixa
(+) Caixa e Investimentos de Curto Prazo
Caixa e títulos de curto prazo.
IDEAL: MUITO Caixa e POUCA Dívida.
Analise a fonte do Caixa:
Operações? Ótimo!
Eventos únicos? Preocupante!
(+) Estoque
Produtos prontos, em processo e matérias-primas.
Buscar estoques e lucros líquidos CONSTANTEMENTE em crescimento.
Isso significa que a empresa não está acumulando estoque desnecessariamente (já que o Lucro Líquido também está subindo) e também significa que ela não atua com estoques baixos, que podem não ser suficientes para atender a demanda.
(+) Contas a receber
Dinheiro devido à empresa (exemplo: venda de produto que será pago em 30 dias).
(+) Despesas pagas antecipadamente
Compras de bens/serviços ainda não recebidos.
(=) Ativo Circulante Total
Coeficiente de Liquidez = Ativo Circulante / Passivo Circulante
Ideal > 1, mas há exceções.
(+) Ativo Imobilizado
Propriedades, fábricas e equipamentos.
Valor original - depreciação acumulada
Empresas com vantagem competitiva durável substitui seu ativo imobilizado apenas quando ele está muito desgastado
(+) Goodwill
Valor pago - valor contábil (no ato de compra de outra empresa).
Ideal é que as empresas compradas sejam competitivas
(+) Ativos Intangíves
Patentes, marcas, direitos autorais, franquias, entre outros.
(+) Investimentos de Longo Prazo
Mínimo entre o preço de custo e o preço de mercado.
(+) Demais Ativos de Longo Prazo
Despesas e tributos pagos antecipadamente.
(=) Ativo Não-circulante
(=) Ativo Total
ROA = Lucro Líquido / Ativo Total
PASSIVO
Dívidas e obrigações.
Dividido em Passivo Circulante e Passivo Não-circulante.
(+) Contas a Pagar
Dinheiro devido à fornecedores que venderam a crédito bens e serviços à empresa.
(+) Despesas Provisionadas
Gastos incorridos, mas ainda não pagos.
(+) Demais Passivos Circulantes
Fundo geral para dívidas de curto prazo.
(+) Dívidas de Curto Prazo
Dívidas de títulos negociáveis e empréstimos bancário de curto prazo.
Dívida Curto Prazo / Dívida Longo Prazo < 1
(+) Dívidas de Longo Prazo a vencer
Dívidas a vencer dentro de um ano.
(=) Passivo Circulante
(+) Dívidas de Longo Prazo
Ideal = pouca ou nenhuma (nos últimos 10 anos).
Lucro Líquido anual > dívidas em 3 ou 4 anos
(+) Impostos Diferidos
Impostos devidos e não-pagos.
(+) Participações Minoritárias
(+) Demais Passivos
(=) Passivo Não-circulante
(=) Passivo Total
Nível de Endividamento = Passivo Total / Patrimônio Líquido
Ideal = baixo, mas existem exceções.
Instituições financeiras costumam ter índices maiores.
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Ativo - passivo (valor contábil)
(+) Ações Ordinárias
Seus acionistas são donos da empresa.
Têm direito à voto.
(+) Ações Preferenciais
Não têm direito à voto.
Direito a dividendo fixo ou ajustável.
Prioridade com relação aos acionistas ordinários em caso de falência.
(+) Reservas de Capital
Valor recebido na venda da ação em excesso ao seu valor nominal.
Ideal: Empresas sem ações preferenciais (pois no final das contas, são dívidas).
(+) Lucro Acumulado
Lucro líquido retido para manter o crescimento do negócio.
Indicador MAIS IMPORTANTE.
Buscar por ALTAS TAXAS de crescimento acumulado.
(+) Ações em Tesouraria
Ações retidas (sem cancelá-las), com o objetivo de serem vendidas posteriormente.
Não têm direito a voto.
Não recebem dividendos.
Empresa com vantagem competitiva durável possui ações em Tesouraria e histórico de recompra de ações.
(=) Patrimônio Líquido Total
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
Quanto MAIOR, MELHOR
DFC (DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA)
Regime de Competência = receitas lançadas quando os bens saem porta afora, mesmo que o comprador leve anos para pagá-los.
Regime de Caixa = receitas lançadas apenas quando há a entrada de dinheiro.
Mostram se a empresa está ganhando ou gastando mais dinheiro.
Referem-se a um período específico.
Sâo divididas em:
Fluxo de Caixa Operacional (CFO), Fluxo de Caixa de Investimento (CFI) e Fluxo de Caixa de Financiamento (CFF).
CFO = Lucro Líquido + Depreciações + Amortizações
CFI = Despesas com ativos fixos + demais itens do fluxo de caixa de investimentos
CFF = Dividendos pagos + Emissão (resgate) de ações + Emissão (resgate) de dívidas
O que Buffett analisa?
Despesas com ativos fixos (ativos imobilizados e intangíveis).
Despesas com ativos fixos / Lucro Líquido (durante 10 anos) < 50% (ideal).
Recompra de ações
Reduz o número de ações em circulação, aumentando o Lucro por Ação
Ideal: empresas que fazem recompras ano após ano
Fonte: Wallsdesk.com
A avaliação da empresa com uma vantagem competitiva durável
"Equity bonds" = títulos com participação patrimonial, com um cupom ou pagamento de juros cada vez mais alto.
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